本报记者刘颖张荣旺北京报道

　　近日，有用户投诉瑞福德汽车金融有限公司（以下简称“瑞福德汽车金融”）存在暴力催收的情况。经《中国经营报》记者核实，该用户逾期情况较为严重，还款9期有6期都出现逾期情况。

　　不过，记者从瑞福德汽车金融近日发行的2018年审计报告中看到，瑞福德汽车金融的不良贷款率的确高于同业。与其同日发行的联合资信评估有限公司在2019年瑞福德汽车金融有限公司金融债券信用评级报告（以下简称“评级报告”）显示，瑞福德汽车金融不良贷款率偏高。

　　截至2018年末，瑞福德汽车金融不良贷款余额为2.08亿元，不良贷款率为1.34%。而截至2018年6月末，25家汽车金融公司资产总额超过7600亿元，平均不良贷款率为0.31%。

　　不良贷款率的增加在一定程度上增加了瑞福德汽车金融的运营成本。与此同时，其融资成本也出现上升。双重因素作用下，瑞福德汽车金融净利润出现负增长。截至2018年末，瑞福德汽车金融实现净利润3.82亿元，同比下滑1%；而截至2017年末，实现净利润3.86亿元，净利润同比增长26.97%。

　　对于不良贷款率远高于同业的原因，瑞福德汽车金融仅对《中国经营报》记者表示，出现该情况与行业大环境有关。

　　非自有品牌大比例贷款挑战风险评估

　　根据天眼查信息显示，瑞福德汽车金融成立于2013年1月，是由桑坦德消费金融有限公司(以下简称“桑坦德消费金融”)和安徽江淮汽车集团股份有限公司(以下简称“江淮汽车”)各出资50%组建的汽车金融公司。目前注册资本10亿元人民币。

　　按业务模块划分，瑞福德汽车金融的主营业务由经销商贷款业务和终端客户贷款业务组成。其中，经销商贷款业务是为汽车经销商提供库存车融资服务。目前，瑞福德汽车金融经销商贷款业务开展只针对江淮汽车经销商的江淮乘用车新车。

　　截至2018年末，瑞福德汽车金融经销商贷款业务已覆盖全国193家江淮汽车经销商；终端客户贷款业务覆盖全国1290家江淮汽车经销商、1580家品牌直营店以及231家区域代理商，开展业务的汽车品牌达100多个。

　　2018年审计报告显示，终端客户贷款业务作为瑞福德汽车金融的核心业务品种,其贷款份额占公司全部贷款的90%以上。2018年受汽车行业整体景气度下降的影响，终端客户贷款增速有所放缓。2016~2018年末，瑞福德汽车金融终端客户贷款余额分别为115.73亿元、145.44亿元和151.96亿元。

　　相比之下，瑞福德汽车金融经销商类业务对于整体业务的贡献度不高。2016~2018年末，瑞福德汽车金融经销商贷款余额分别为8.61亿元、4.62亿元和2.15亿元。评级报告指出，近年来，瑞福德汽车金融调整业务结构，降低收益率相对较低的经销商贷款业务规模，受此影响库存车经销商循环贷款规模有所下降。

　　具体从终端贷款销售渠道情况看，2018年末，瑞福德汽车金融江淮汽车贷款余额占比20.19%，其他品牌汽车贷款余额占比79.81%，代理商渠道是瑞福德汽车金融的主要获客来源，且贡献度不断提升。终端客户贷款业务规模的持续增长，其利息收入贡献度也保持上升，2018年实现利息收入16.97亿元，占全部利息收入的97.61%。

　　一位资深汽车金融从业者告诉记者，由于瑞福德汽车金融中非江淮品牌零售贷款的占比最大，与自有品牌相比，瑞福德汽车金融对其车辆风险评估和处置渠道相对较弱。此外，瑞福德汽车金融的主要获客来源是代理商渠道，代理商渠道的波动会使得瑞福德汽车金融相关业务稳定性面临一定压力。

　　事实上，瑞福德汽车金融的不良贷款率的确高于同业。

　　评级报告显示，瑞福德汽车金融不良贷款率偏高。截至2018年末，瑞福德汽车金融不良贷款余额为2.08亿元，不良贷款率为1.34%。

　　相比之下，截至2018年末，大众汽车金融的不良贷款率为0.15%，上汽通用汽车金融不良贷款率为0.09%，宝马汽车金融为0.17%，东风日产为0.03%。类似瑞福德汽车金融经营非自有品牌业务的奇瑞徽银汽车金融，不良贷款率0.75%。报告称，截至2018年6月末，25家汽车金融公司资产总额超过7600亿元，平均不良贷款率为0.31%。

　　融资成本提高

　　不良率的增加在一定程度上增加了瑞福德汽车金融的运营成本。

　　2018年年报显示，瑞福德汽车金融截至2018年末资产减值损失为3.55亿元，同比增长29.09%。截至2018年末，瑞福德汽车金融营业支出8.23亿元，同比增长22.29%。

　　与此同时，瑞福德汽车金融利息净收入有所下降。

　　2018年年报显示，截至2018年末，瑞福德汽车金融利息净收入为9.54亿元，同比下降15.35%。其中，利息支出明显增长。截至2018年末，利息支出为8.09亿元，同比增长53.22%。

　　评级报告指出，利息净收入下降与融资成本提高有关。

　　截至2018年末，瑞福德汽车金融负债总额142.97亿元，主要由吸收存款和市场融入资金构成。

　　受制于经营范围限制，瑞福德汽车金融吸收存款规模小，全部为吸收股东存款。截至2018年末，瑞福德汽车金融吸收存款余额6亿元，占负债总额的4.20%。

　　市场融入资金是瑞福德汽车金融最主要的负债来源。截至2018年末，瑞福德汽车金融市场融入资金余额127.57亿元，占负债总额的89.23%。其中，拆入资金余额105.37亿元，全部为银行信用借款，以一年以内的短期借款为主，占市场融入资金的82.6%；应付债券余额22.2亿元，全部为在银行间债券市场发行的资产支持证券。从借款的稳定性来看,随着业务的持续开展，瑞福德汽车金融获得银行授信规模快速增长，2018年末对公司授信银行共计43家，主要为国有银行、股份制银行、城商行及外资行等。

　　瑞福德汽车金融其他类负债主要来源于经销商保证金以及计入其他负债的递延收益。经销商为促进销售，对个人贷款进行贴息，公司将经销商贴息收入确认递延收益，计入其他负债科目。截至2018年末，公司其他类负债余额9.39亿元，占负债总额的6.57%,其中经销商保证金1.03亿元，其他负债6.19亿元。

　　从盈利水平来看，受制于资产减值损失支出规模的扩大以及利息净收入的下降，瑞福德汽车金融净利润增长承压。

　　2018年年报显示，截至2018年末，瑞福德汽车金融营业收入为13.21亿元，较2017年末11.8亿元同比增长11.95%；截至2017年末，营业收入同比增长18.85%。营业收入保持稳步增长的同时，2018年，瑞福德汽车金融净利润出现小幅下滑。截至2018年末，瑞福德汽车金融实现净利润3.82亿元，同比下滑1%；而截至2017年末实现净利润3.86亿元，净利润同比增长26.97%。

　　值得一提的是，瑞福德汽车金融市场融入资金以银行一年以内的短期借款为主，致使其流动性负缺口主要集中在一年期以内，而其主营业务终端客户贷款主要集中在一年以上期限。从期限结构看，瑞福德汽车金融终端客户贷款业务以1~3年为主，最长不超过5年，2018年末上述期限内贷款占比98.09%。

　　评级报告指出，由于瑞福德汽车金融负债来源较为依赖期限较短的同业拆入，而公司资产以一至三年贷款为主，资产负债期限结构存在一定错配，长期流动性风险需关注。

　　本报记者郝嘉奇对本文亦有贡献