据不完全统计，目前有227家以车辆抵押贷款为重要产品的P2P网贷平台。车抵贷款具有优越的投资属性，如金额小、期限短、收益率适中、有抵押担保、市场供给潜力大、平台风控成熟等等，非常适合作为中等收益的债权资产进入投资人的资产包。但同时也需要看到车辆的价值是随着时间不断减小的(除了作为古董)，拥有了抵押物也存在本金损失的风险。

　　从2014年底开始，P2P网贷行业不断爆出大量的平台跑路、诈骗、提现困难等等问题，提醒网贷投资人在享受超额的收益同时，P2P网贷自身的巨大风险也不容忽视，债权投资中的本金安全往往比高额利息来得更重要。抵押类贷款就是这种可以充分保障投资人本金安全的品种，在确保抵押物真实可控，没有二次抵押等问题的前提下，违约的贷款项目基本不需要平台的本息保障，就可以通过抵押物变现来对投资人的本金乃至部分利息进行赔付。这既有利于投资人的资金安全，也有利于平台解除刚性兑付这一把达摩利斯之剑，真正获得可持续发展。这一篇产品研究就是介绍抵押类贷款中的车抵产品，供广大投资人参考甄别。

　　什么是车辆抵押类贷款?

　　车辆抵押贷款是以借款人或第三人的汽车或自购车作为抵押物向金融机构或汽车消费贷款公司取得的贷款。银行和汽车消费金融公司多对购车用户进行贷款，而P2P网贷平台多是用车辆作抵押，放款给借款人做资金周转。目前P2P网贷平台上的车辆抵押贷款有多种形式，比如，按照车辆是否转移占有可以分为抵押和质押，抵押车辆可以由借款人继续使用，质押车辆必须放在平台的专用停车场，借款人只有赎回后才可以使用；按照贷款的用途，可以分为资金周转和购车款，多数的车抵贷款是暂时把车辆的价值变现，获得周转资金，也有以购车为目的，把新车作为抵押物的贷款形式。

　　为什么选择车辆抵押类贷款?

　　第一，从贷款类型比较上看，车辆抵押类贷款优势明显。

　　和个人信用贷款相比，抵押类贷款不再单纯依靠平台搭建的个人信用风控模型，而是更加倚重对抵押物的估值折价。真实的抵押物比数字化的评级来得更为踏实，而且借款人的还款能力也在抵押物处得以确认。在当前我国缺少成熟完整的信用体系的情况下，违约成本有限，与其相信评级分数下的个人还款意愿不如依靠可以变现的抵押物安全性高，而且在相同的还款能力下，选择评级分数高的借款人，又增加了一层保障。此外，和平台或者公司的担保模式、风险准备金模式相比，抵押类贷款模式避免了把风险集聚在平台及其上下游体系之中，平台的风险小了，对平台上所有投资人都有利。

　　抵押类贷款的抵押物可以是房产、车辆、股权、票据、设备等等，目前市场上最主要的是房产抵押和车辆抵押。车辆抵押贷款的优势是按照车价折算的借款金额小，容易进行风险分散；借款期限相对较短，特别是车辆质押的项目，代步工具的属性决定车主会尽快赎回车子；违约成本高，违约率低，车辆抵押贷款的额度一般控制在汽车估值的70%左右，二手车则在40%-50%之间，客户主动违约得不偿失，比如车抵贷款的大平台微贷网的坏账率仅有0.25%，投哪网为0.95%，都比银行的坏账率要低；造假难度大，车辆在车管所有备案和登记，而且抵押登记记录可查，不能重复抵押；如果发生违约，车辆变现相对于房产一般更快捷；车辆的短期保值性更强，不容易受到短期的政策或者国际局势影响发生断崖式下跌;随着技术进步，对抵押车辆的控制越来越好，除了质押车辆会保管在专门的停车场，抵押车辆会被安上多个GPS，有专人实时监控，确保抵押资产安全可控。

　　第二，从供给和需求上看，车辆抵押类贷款市场潜力巨大。

　　我国的汽车消费市场存量和增量巨大，P2P车抵贷款资产端来源广泛。据中国汽车工业协会的数据显示，存量上，截至2014年11月27日，我国民用机动车保有量达2.64亿辆，其中汽车1.54亿辆，汽车数量仅次于美国居第二位，增量上，我国2014年汽车销量达到2349万辆，再创历史新高，并且第六次问鼎全球新车销量。预计2015年我国汽车年销量为2513万辆，增速为7%。如果按照每辆车10万元、抵押率为70%估计，每1%的车辆进行抵押都是千亿元的融资规模。

　　车辆抵押贷款收益率高，期限短，P2P车抵负债端一标难求。P2P车抵标的主流收益率在12%-30%之间，期限在1-3个月之间，而且单个借款标金额小(绝大多数在100万以下)，十分受网贷投资人喜欢，尤其是知名平台的车辆抵押贷款产品都需要抢购。按照网贷之家数据库显示，以车辆抵押贷款著称的微贷网，2015年3月的单个标的满标时间在1秒以内，正所谓“秒杀”。

　　车抵P2P平台有哪些?

　　网贷之家研究院在排除掉问题平台后，得到了227家以车辆抵押贷款为重要产品的P2P网贷平台(不完全统计)。为了确保数据的稳定性，以2014年全年的数据作为样本进行研究分析。下表是其中56家平台的基本情况。

　　车辆抵押贷款以其优于个人信用贷款、房产抵押贷款等类别的特点，受到了众多P2P平台的青睐，在网贷之家2月发展评级中进入前80的平台中，有接近一半的平台都把车辆抵押贷款列为本平台重点发展的产品品类，并且为了区别其他平台的产品，纷纷以“X车贷”、“X车宝”、“X车享”等命名自己的产品，比如网贷之家2月发展评级排名第四位的积木盒子主做的车辆周转贷，在帮助客户买车的过程中，将新车进行抵押，增加了安全性;排名第五位的微贷网是国内首家专注于车辆抵押贷款的网贷平台，收益率虽然不算高，但是依靠其专业的风控、足额的抵押获得了领先同行的口碑，是P2P车贷行业的翘楚。此外，有强大背景的国资系的中广核富盈和上市系的腾邦创投的进入，使得P2P车贷市场的竞争更加激烈。

　　P2P车抵贷款市场现状如何?

　　为了研究这227家平台构成的P2P车抵贷款市场现状，下面从P2P车辆抵押贷款平台的地区分布、注册资本金、综合收益率、借款期限、抵押车辆的车系、品牌、车型等维度进行分析。

　　和全国的平台分布相类似，把车辆抵押贷款作为主要产品类型的P2P网贷平台主要分布在广东、浙江、山东、北京、上海、江苏等省市。除了以上地区的经济发达，创业意识超前以外，由于车贷往往需要风控人员对车主进行线下调查，为汽车安装GPS等，所以平台所在地区的车辆基数也就意味着车贷市场的潜力。根据盖世汽车研究院的数据显示，截止2013年底，山东、广东、江苏、浙江分列全国私人汽车保有量的前四位，而北京和上海则位列城市汽车保有量前五。作为全国私人汽车保有量第五位和第六位的河北省与河南省，目前车贷平台数量在10名以外，P2P车贷市场可待挖掘的容量很大，新的车贷平台可能在这两省出现爆发性增长。

　　从注册资本金上来看，目前P2P车贷平台在3000万元以下的占据绝大多数，达到73%，车贷平台的平均注册资本金(2007万元)要小于全国P2P网贷的平均水平(3458万元)。车贷平台注册资本金在1亿元及以上的平台有7个，分别是一城贷、你我贷、易贷网、融大在线、小牛在线、稳通金融和国汽金融。

　　P2P车辆抵押贷款平台2014年综合收益率的分布和全国的分布基本相同，都是在15%-20%之间的平台最多，而且六成以上(60.54%)的平台的平均收益率不超过一年期银行贷款利率的4倍(21.4%)，属于受到法律保护的贷款利率范围。借款期限相对于全国平均水平较短，77%的平台的平均借款期限在3个月以内，超过全国平均水平15个百分点(65%)。说明P2P车辆抵押贷款在收益率相同的情况下，较于其他类型贷款，有更好的流动性，变现更快。

　　进一步调查25万个P2P车抵贷款案例，前十大抵押车品牌被德系(4个)、日韩系(5个)和美系(1个)瓜分，其中，德系的宝马和日系的丰田是P2P车贷平台上被用来抵押最多的两种汽车品牌。国产品牌排名最靠前的是一汽。从抵押车辆的品牌排名可以看出，国际大厂的汽车更受到P2P车贷抵押市场的青睐，这和国际大牌在消费者心理塑造的卓越性能、安全可靠和彰显地位等品牌溢价有关，从而增加了车辆抵押贷款的融资效率和债权转让时的流动性，吸引更多的投资人投资P2P车贷市场。

　　从抵押的车型上看，贴近普通中产消费能力的紧凑型车、中型车和SUV是最多的。对于买得起中大型车和豪华车的土豪或者企业家，他们拥有更多的融资渠道，P2P网贷平台仅可能是一个补充，同时这两类车的市场存量也更少，所以抵押数量不如紧凑型车。另外，结合车系来看，小型车和中型车主力抵押车辆多为日韩系，紧凑型车主力抵押车辆为美系，中大型车、豪华车、跑车则是德系和欧系的天下，而SUV是各系混战的市场。各平台主要的抵押车辆也是汽车消费市场最受欢迎的型号。

　　车抵平台的商业模式怎样?

　　目前，P2P车抵贷款一般采用线上发标融资和线下借款审核的形式，商业模式与线上线下融合的P2P平台相类似，但和其他类型的P2P产品相比，车贷产品的运作更加成熟和标准，容易进行快速复制和推广，各平台普遍追求深耕本地，布局全国。另外，平台依靠借贷利差、管理费、逾期罚息等方式获取利润。

　　按照大多数P2P车抵贷款产品公布的贷款流程，可以简要分成以下十步：

　　第一步，提交申请。由线下分公司业务员邀约，或者线上客户自行申请，提交贷款申请材料，主要包括身份证、机动车登记证、行驶证、车辆商业保险全险保单、人民银行个人信用报告和工作证明等其他资信材料。

　　第二步，业务初审。由业务员对借款人的证件和资料进行简单核实，业务团队长签字确认，交给风控专员。

　　第三步，风险评估。风控专员通过网络查询、电话审核对客户资料风险点进行披露，并由车辆评估师对车辆进行估价，最后出具车辆评估报告。

　　第四步，尽职调查。对于以上环节暴露出的风险点，如果有必要，派出尽调专员进行上门查访，确保资料真实，资产安全，风险可控。

　　第五步，部门复审。将全部资料上报审贷会，由风控部门和业务部门相关人员进行综合评估授信，并将结果上报总部。

　　第六步，总部终审。总部审核全部资料，和相关业务人员进行复议，给出终审意见。

　　第七步，签订合同。商谈放款条件，签订合同，客户同意将车辆抵押给平台指定的债权人。

　　第八步，抵押登记。由债权人陪同借款人去车管所进行抵押登记，如果是质押，将车辆保存在指定停车场，如果是抵押，在车辆隐秘处上安装多个GPS。

　　第九步，发标放款。按照客户的风险评级，在平台上发标融资，满标后把资金打给借款人。

　　第十步，贷后催收。由专人负责监控GPS系统运行情况，或者检查停车场车辆情况，提醒客户到期还款和催收。

　　平台有哪些风险注意事项?

　　对于抵押类贷款，最大的风险来自于抵押品的真实性和可控性，所以车抵贷款的最大风险点是车辆本身。

　　车辆估值和借款期限要相配。新车掉价较快，如果借款期限较长，估值应该偏低一些，或者直接参考几年后可能的车价;2年以上的老车价格相对稳定，借款期限可以相对长一些，达到3个月。如果涉及到贷款续借，需要重新评估车辆价值。

　　对于抵押车辆，要做到实时控制车辆。可以在车辆多个隐秘位置安装不同形式的GPS系统，并与公安部门合作，有需要时寻求公安协助调查。

　　严防一车多押。在车管所查询车辆抵押情况，尽量回避公司车、二手车、担保车、无年检车等等，尤其是对于这些车辆的车主或者公司对外有债务，要查明车辆是否属于抵债资产。

　　当借款人发生逾期时，要快速控制车辆，尤其对于不在停车场的抵押车辆，由专业人员对借款人进行催收，必要时进行拖车。对于老赖，要将车辆进行拍卖，快速回笼资金，避免损害平台的信誉。

　　典型P2P车抵平台表现如何?

　　下面从典型P2P车抵平台来看一下车辆抵押贷款在各平台的实际运营情况。这里综合平台的数据可得性(发布年报)，发展评级排名，成交量和注册人数等，选取投哪网、微贷网和短融网作为代表平台进行分析。

　　老牌平台投哪网和微贷网都是网贷之家“2014年P2P网贷十大黑马平台”的上榜平台，而短融网是国内首家专注短期融资的P2P新秀，这些平台的共同点是车辆抵押贷款标是最主要的产品，占比在50%-100%之间。这三个P2P平台的借款标金额小，多数在10万元以下，有利于投资人分散风险;有抵押物，需要车辆进行抵押或者质押;期限短，平均借款期限不到2个月;受投资人欢迎，满标时间很短，微贷网不到1秒，投哪网不到10秒，短融网由于标相对大一些(10万元以下为32.66%)，满标时间接近40秒;风控出色，坏账率比较低，都在1%以下，好于银行的不良贷款;收益率适中，平均在13%-16%之间率;都备有千万级的风险准备金，为抵押物变现赢得了时间，即可以在借款逾期后平台先期赔付。综合来看，以这三家为代表的车抵贷款P2P平台比较适合偏稳健的网贷投资人。

　　同时，这些平台之间也有一定的差异。微贷网采用各地加盟店的模式，基本只做车辆贷款，车辆可以选择抵押或者质押，累计的融资额已经超过80亿元，远远超过其他车贷P2P平台;投哪网则采用更容易受总部控制也更烧钱的直营店的模式在全国扩张，除了车抵贷款(旺车贷)，还有做不动产抵押的旺楼贷、为白领打造的旺薪贷，以及适合风险偏好投资人的股票配资，现在与广发证券战略合作，进一步增强了投哪网的产品设计能力，可以预计该平台未来会推出更多新颖的P2P产品;短融网专注于短期借款投融资市场，所有项目的周期都在1-4个月之间，产品包括有充足抵押的短期个人借款(车押宝、房押宝)、以及优质企业的短期流动性借款(企业宝)，这些短期贷款的优势是可以获得较高的年利率，而且还款的绝对值不大，降低了企业和个人的违约风险。

　　总结与展望

　　这篇产品研究探讨了车辆抵押贷款在我国P2P网贷行业的发展现状、市场情况，以及三个典型平台的异同。从中可以看出，车抵贷款具有优越的投资属性，如金额小、期限短、收益率适中、有抵押担保、市场供给潜力大、平台风控成熟等等，非常适合作为中等收益的债权资产进入投资人的资产包。同时也需要看到车辆的价值是随着时间不断减小的(除了作为古董)，拥有了抵押物也存在本金损失的风险。选择一家风控过硬，风险保证金充足，收益率合理，口碑好的平台依然是首先要考虑的。希望车抵贷款标的大发展能够给更多的网贷投资人带来高收益，也帮助更多的平台逃离本息保障的魔咒，少暴雷，睡得香。

　　来源│盈灿咨询网贷之家

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