实锤！中融信托产品逾期打破刚兑木已成舟

　　昨晚，多个中融信托投资人在后台给菜鸟留言说，中融—嘉润31号集合资金信托计划已经实质性违约，两度延期，至今未兑付。该信托计划原到期日期为2017年12月15日。

　　曾几何时，中融信托是信托业内刚兑的楷模，无论底层资产是否能够到期兑付，中融信托总是在第一时间站出来按合同约定到期兑付投资人的本息。最为著名的事件便是，2012年的中融·青岛凯悦。

　　中融·青岛凯悦于2010年10月发行，存续期限为18个月，发行总规模为3.845亿元，预期年收益率9%-11%。该信托计划于2012年10月到期，项目本身的还款来源无法支撑还本付息，寄希望于四川信托新发行一款信托计划来归还中融信托的本息。然而事与愿违，四川信托最终并未发行新的信托计划，直接导致融资方到期无法归还中融?青岛凯悦的本息。投资者是幸运的，当时的中融信托二话不说，靠一己之力自行解决了投资人的本息。

　　正是因为中融信托当时这种对待投资人的负责态度，打动了一波又一波的投资人。2008年，中融信托将办公地点从哈尔滨迁到北京以后，卖上了快速发展的车道。2010年，央企经纬纺织入主中融信托。2014年，公司注册资本增加到60亿，管理规模突破7000亿。2017年，注册资本增加倒120亿元。毫不夸张的说，无论从哪个方面，注册资本，管理规模，经营情况，中融信托都算在业内名列前茅。

　　根据投资人给菜鸟发送的相关资料显示，中融—嘉润31号集合资金信托计划，总规模为8亿元人民币，计划期限为24个信托月，信托单位类别为A类、B类、C类、T类，信托计划首期于2015年12月15日成立。

　　此信托计划的委托标准为100万元起认购、10万元的整数倍递增，分600万元以下及600万元(含)以上，预期收益率分别为年化7.5%和7.8%。信托收益分配方式为，受托人在信托计划成立日起每6个月届满日后5个工作日内向受益人分配信托收益。

　　该信托计划为纯信用贷款，资金投向西南某省国资委直属企业，注册资本103亿。按照信托行业过去几年的操作实践，这种省国资委旗下的大型国有企业，都是各大信托争先恐后的合作伙伴。投资人对这类项目也是趋之若鹜，因为过去今年信托行业的风险也在积聚，偶尔就会出现个别信托产品不能按期兑付的情况，所以投资人也逐渐开始关注底层资产的情况，不少投资人在过去两年中逐渐放弃部分民营工商企业和地产开发商的信托产品，只认购一些地方政府平台和国有背景企业的相关信托计划。

　　2017年12月28日，中融信托给中融—嘉润31号的投资人发布公告，公告内容主要为：融资方目前资金较为紧张，不能按合同约定全额付款，但经过受托人的努力，目前融资方已出具承诺函，承诺于2018年1月10日前全额支付所有本息。

　　投资人内心虽然极其不满，但看到了这样一则公告，内心稍微有所平复，毕竟资金还是安全的，尽管延期了快1个月。

　　然而，出乎所有人的意料，投资人并没有在2018年1月10日收到融资方原本承诺的款项。投资人开始紧张了。紧接着，中融信托在1月11日又发布了一则公告，公告称借款人于1月10日向受托人出具了《沟通协商函》，表明了未还款原因，并承诺尽快还款。但让人失望的是，在这次公告中，并没有明确具体的还款时间。

　　2017年11月，央行等五部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(简称《指导意见》)，对金融机构资产管理业务(简称资管业务)制定统一的监管标准。《指导意见》中最被广泛关注的一点，即为打破刚性兑付。《指导意见》明确，资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。

　　当大家以为这仅仅是征求意见稿，离落地实施还有很长的时间时，市场再次教育了大家。先是有陆金所代销资管逾期，接着招行代销资管可能出现本金损失，再到今天中融信托产品实质性逾期，理财市场上的雷，真的是一个接着一个。可今天才是2018年1月14日，2018年仅仅过去了不到半个月，很难想象接下来的2018年，还会爆出多少个惊天大雷。

　　最近一段时间，监管机构的领导们好像从来没有休息过，基本上每周都会新出台一两个规章制度，每个制度都让金融从业人员倍感压力，让无数投资人胆颤心惊。

　　2018年1月12日，基金业协会在资产管理业务综合报送平台发布《私募投资基金备案须知》（以下简称《备案须知》），对管理人备案基金产品的工作进行提示。其中，明确规定涉及民间借贷，小额借贷，保理资产，委托贷款，信托贷款等涉及借贷性质的资产不得备案。各位知道该文件的影响有多大吗？也就是说，以后那些缺钱的企业（特别是那些靠借新还旧维持生计的企业们）将无法通过发行私募基金来募资了。目前存量已发行的私募中，涉及借贷性质的基金高达几千亿，而这些基金到期以后，将无法继续发行，也就意味着这些基金底层的融资方将失去几千亿的后续资金，那可想而知，有多少企业将因此资金链断裂，有多少产品将因此不得不无限期逾期下去。

　　正如菜鸟之前所说，2017并不美好，2018未必更好！我们所能做的只是，谨慎，再谨慎，深思而后行。

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