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　　财经早知道

　　2022.3.25

　　重点新闻

　　小米或逐步加大对智能汽车投入自2021年3月宣布造车以来，小米造车已筹备约一年时间。按照计划，小米汽车首期投资100亿元人民币，预计未来10年投资额将达100亿美元。过去一年时间里，小米相继完成公司注册、人员招聘并确定了工厂选址。2021年9月，小米汽车宣布完成工商注册，小米汽车有限公司注册资金为100亿元人民币，雷军出任法定代表人，注册地址为北京经济技术开发区。2021年11月，小米汽车正式落户北京经开区，其汽车总部基地、销售总部、研发总部都将落地于此，并将分两期建设年产能为30万辆的整车工厂，一期和二期产能均为15万辆，预计2024年首车将在北京经开区下线并实现量产。在2021年年报中，小米表示，继2021年3月宣布造车计划以来，小米的智能电动汽车业务进展超预期。截至目前，汽车业务研发团队规模已超过1,000人，未来将继续在自动驾驶、智能座舱等核心领域拓展研发；保持预计在2024年上半年正式量产。多家券商机构预计，2022年起小米造车业务将进入投入期，智能汽车业务投资将逐渐增加。东吴证券表示，造车是小米深思熟虑后的举动，将为公司成长提供新动能，但截至2024年上半年量产车型发布前，研发费用的攀升将侵蚀原有业务的部分利润。但研发费用的攀升在可预计、可消纳的范围内，不改变公司远期成长逻辑。中泰证券研究指出，电动车智能化浪潮下，新能源车的消费电子属性不断增强，小米作为全球智能手机和智能物联龙头，自身禀赋突出，未来电动车量产后有望进一步补全公司的物联生态。同时，近年公司渠道拓展加速，加码新零售，未来有望为电动车业务发展提供销售保障。

　　抵押贷款利率迅速攀升，美国房地产市场警讯闪烁

　　美国抵押贷款银行协会（MBA）周三公布的数据显示，上周抵押贷款申请活动指数环比下降8.1%，至456.2。ING称，虽然抵押贷款申请降幅不大，但无疑已脱离2021年第一季度和第四季度的近期峰值，而且未来几个月可能会出现更大跌幅，因为在高通胀侵蚀家庭消费能力和消费者信心之际，抵押贷款利率正在迅速走高。根据MBA的数据，30年期固定抵押贷款利率上周上升23个基点，至4.50%的三年高点。密歇根大学报告称，消费者信心正处于2011年以来的低谷，距离2008年全球金融危机期间的低点已不远。ING认为，随着潜在购房者开始对经济感到更加不安，房贷月供大幅增加的前景增添了谨慎行事的理由。美联储已经表态，将积极加息应对高企的通胀，并且可能很快缩减其近9万亿美元的资产负债表。金融市场目前预计，到2022年底，联邦基金利率将达到2.25%，较年初高出200个基点。更高的基准借贷成本意味着抵押贷款利率有更多上行风险。ING表示，美国30年期固定抵押贷款利率从去年9月的3%上升至上周的4.5%，足以让一项20万美元的房贷月供增加210美元；若30年期利率在未来几周内续升至4.8%，将使月供进一步增加45美元。此外，15年期固定抵押贷款利率和可调利率抵押贷款的成本也在上涨。ING认为，这将加大美国房地产市场随后转向供应过剩以及房价开始下跌的可能性。按历史标准衡量，房屋库存量目前仍处于低位，相当于1.7个月的成屋销售量和6.3个月的新屋销售量。然而，如果住房销售因需求疲软而放缓，这些库存数字可能迅速攀升。与此同时，随着营建许可和新屋开工增多，今年晚些时候和2023年初将会有更多住宅物业进入市场。研究咨询公司PantheonMacroeconomics首席经济学家兼创始人IanShepherdson预测，今年美国房屋销售量将大幅下降。他预计，今年夏末，成屋销量将从2月预测的602万套降至450万套，降幅约为25%。ING指出，一旦房地产市场真的开始出现波动，这可能会成为限制美联储收紧政策幅度的一个因素，以及促使其在2023年下半年再次降息的催化剂。该行表示，房地产市场不仅从经济活动的角度来看很重要，而且还会通过占CPI权重30%以上的房租来影响通胀。如果房价稳定甚至出现可能的下跌，这会迅速带动通胀率降低。“这将使美联储在加息幅度过大以致经济开始走弱的情况下，能够更灵活地降息。”随着美联储加息周期开启，美国住房抵押贷款利率迅速攀升，疫情期间表现强劲的房地产市场开始亮起警示灯。分析人士称，若这一重要经济支柱放缓，可能会加大未来美联储逆转政策的可能性。在新冠病毒大流行期间，美国房地产市场一直是该国经济活动的主要支撑。美联储降低借贷成本，推动抵押贷款利率大幅下降，再加上居家办公的灵活性为人们提供更多的居住选择，刺激住房需求激增。同时，疫情导致建筑活动下滑，限制住房供应。待售房屋库存跌至纪录低点，在需求过量的环境下，房价飙升。荷兰国际集团（ING）指出，自2020年2月以来，美国标普凯斯-席勒房价指数上涨30%，就连表现最差的城市芝加哥的房价也出现了20%的上涨。而在表现最好的凤凰城，当地平均房价较2020年2月上涨了49%。随着抗疫限制措施解除，人们复工复产，建筑活动开始复苏。ING称，住宅建设支出现在已经较疫情前的水平增长35%，因住房售价上涨提振建筑商信心，即使劳动力和建筑供应成本上升。这使得住宅建设投资增速超过了整体GDP的增速，仅该部门就占经济总产出的3.5%。ING表示，短期内，住房市场看上去将继续为美国经济做出积极贡献——就业和工资上涨将支撑需求，新屋和成屋销售保持强劲，这会继续支持住房建筑商的乐观情绪——但与此同时，警示信号已经开始闪烁。

　　可转债策略

　　今日打新可转债

　　风语转债

　　申购时间：3月25日中签缴款日：3月29日预计中签率为0.0012%公司基本面风语转债正股风语筑公司是中国数字展示行业的龙头企业，致力于成为国内领先的数字化体验服务商。其主要业务类型为城市数字化体验空间、文化及品牌数字化体验空间的一体化打造，以及数字化产品与服务。公司数字化体验空间业务围绕“文化+科技”核心理念，以创意设计为先导、以科技为依托、以跨界总包为手段，为各类场馆及空间提供全方面的解决方案。数字化产品及服务则主要通过全息影像、裸眼3D、CGI特效等技术手段，AR/VR/MR、4K/8K超高清视频等媒介形式，为客户和消费者提供商业展览、数字艺术消费品及各类数字视觉服务。公司持续推进多元化战略。依托公司强大的创意、设计和内容制作能力，结合长年积累的CG特效、人机交互、裸眼3D、全息影像、5G云XR、AI人工智能、大数据可视化等关键技术手段，公司的产品及系统广泛应用于政务服务、城市文化体验、数字展示、文化旅游、广电MCN、新零售体验及数字艺术消费等众多领域。目前公司基本形成了扎根城市数字化体验空间、文化及品牌数字化体验空间，以及数字化产品与服务三大主营业务的布局。近年来公司营收呈现稳健增长态势，2016-2020年复合增速为16.44%。公司2021年前三季度实现营业收入22.47亿元，同比增长36.21%，实现归母净利润3.91亿元，同比增长42.27%。自2016年以来，公司营业收入呈现稳健增长态势，同比增长率在波动中有所抬升，2016-2020年复合增速为16.44%。与此同时，归母净利润也随之上扬，2016-2020年复合增速为32.07%。风语筑营收及盈利长期稳健增长，为其投资元宇宙业务打下坚实基础。分析风雨转债重点参数：总结风语转债★★★★上市首日转股溢价率在30%左右，对应的上市价格在125.56~137.49元区间，建议积极参与，上市首日即可卖出。

　　Investment

　　投资思路

　　卡布奇诺Zoro

　　今天这篇文章只对短线有用。

　　主要想谈一个关于止盈的问题。以前写交易系统的时候曾经提过一个人到底能不能赚钱一定是和交易系统有关，或者说和三个数据有关：胜率，正确时的盈利幅度，亏钱时的盈利幅度。如果在数学上这三个数据都不能保证正收益的话，长期下来一定是玩了个寂寞。曾经有人统计过一个非常有用的数据。大致意思是，胜率越低，止损要设置得越严格，假设赚钱时的盈利幅度是亏钱时亏钱幅度的两倍的话。在40%的胜率水平下，20%止盈，10%止损是效率最佳的，40%止盈和20%止损长期下去是亏钱的。如果是50%胜率的话，48%止盈，24%止损是效率最高的。如果胜率只有30%，基本上做短线就很难盈利。换句话说，如果大家做短线胜率只有40%左右，经常亏钱时超过10%，赚钱时经常不过10%就卖的话，基本上就是玩了个寂寞。

　　对于止损来说，规则比止盈简单，止盈则很难有很好的手段。一个好的止盈方法，应该获取尽可能多的收益，同时也要避免浮盈回撤太大，第一点比第二点更重要。我想了一下，分享几个卖出盈利股票的方法，注意，全部是针对短线。

　　1.统计自己选股方法的股票近阶段的波段最高收益，到位就主动卖出。一般来说股票的阶段强度和行情有关，根据东东的经验，大多数股票的波动是有一定规律的，比如可能上涨至30%幅度就会回落，可能有时到20%就回落。大家可以统计下，然后到那个幅度就卖出。优点：很大程度上避免浮盈回撤。缺点：容易卖飞大牛股，比如以前说过的某新疆能源股和焦煤股。2.收盘跌破10日线止盈法如名字描述的那样，用钢铁般的意志持股，收盘跌破10日线才卖。优点：如果碰上大牛股，往往可以抓住强势趋势的主要收益，盈利丰厚。缺点：一旦股票涨幅远远脱离10日线，那么当跌破10日线的时候已经回撤相当大的幅度。3.上升趋势30分钟低点破位止盈法标准的上升趋势是低点不断抬高，高点不断抬高的，正常来说，低点不应该会变低。那么也可以考虑把最近一个波段低点作为参考点，一旦跌破就卖出。

　　图片来源：通达信

　　优点：比10日线会敏感一点，又能在强势股上多赚取一点收益。缺点：万一碰上没那么标准的上升趋势，低点先破再继续上升的就不好搞了，另外需要自己会判断30分钟的波段低点怎么划分。不过这几种方法各有优劣。