来源：信托圈

　　导读

　　号称“养猪第一股”的雏鹰农牧，近一年一直在风口浪尖打转，从“以肉偿债”到“没钱买饲料饿死猪”，每次出场总能引发市场关注。

　　4月13日，雏鹰农牧发布了一则《关于诉讼进展、新增诉讼以及债务逾期的提示性公告》，从公告内容来看，在约30亿债务涉及诉讼、仲裁的基础上，雏鹰农牧及其旗下公司又新增不少债务，诸多银行、信托等金融机构陷入其中。

　　来自银行、信托的新增债务逾期超14亿

　　信托圈查阅公开资料发现，雏鹰农牧此次新增逾期债务约32.8亿元。

　　其中，来自银行、信托的金额超14亿元，包括邮储银行、民生银行、工商银行、恒丰银行、平安银行、光大兴陇信托、渤海信托等；亦有融资租赁公司、小额信贷公司、保理公司、投资公司、金控公司等位列债权人行列。

　　三家信托机构合计持有雏鹰农牧债务约2.85亿元，主要为短期借款和信托贷款。

　　此外，雏鹰农牧《2018年度第二期超短期融资券募集说明书》显示，来自厦门国际信托、兴业银行、中兴银行、远东宏兴融资租赁公司等多家金融机构的贷款将在下半年集中到期。

　　信托圈就2019年债务情况向雏鹰农牧致电，得到的答复是不方便透漏。

　　除了上述机构，长安信托估计也在煎熬中。

　　雏鹰农牧2018年三季报显示，长安信托股东增持37号、36号集合资金信托计划共计持有雏鹰农牧6624万股，持股比例分别为1.08%和1.03%，以2017年四季度进入时的均价4.5元/粗略计算，长安信托持仓成本大致在3亿元左右，目前接近腰斩。

　　对雏鹰农牧而言，身负巨额债务，过的着实不轻松。

　　雏鹰农牧业绩再现巨亏

　　雏鹰农牧主营业务为生猪养殖、饲料生产、屠宰加工、冷链物流，3月30日公布2019年第一季度业绩预告，显示其亏损在10.2亿-11.6亿之间，上年同期则为盈利3.57亿元。

　　究其原因，资金紧张局面未有效解决，致使公司失去原有的采购优惠，使生产成本及费用增加导致盈利能力下降；同时因负债规模较大，财务费用较高。

　　对于刚刚过去的2018财年，雏鹰农牧创出自2010年上市以来最大亏损，业绩快报披露其归属于上市公司股东的净利润-30.41亿元，同比减少6，828.95%；基本每股收益-0.9699元，同比减少6，835.42%。

　　随着盈利能力、资产周转速度下滑，雏鹰农牧负债水平迅速攀高。

　　截至2018年三季度，公司流动负债151.46亿元，较上年同期增加54.04亿元，货币资金仅12.91亿元。其中，一年内到期的非流动负债从1.17亿元攀高至38.53亿元，资产负债率74.42%，较上年同期增加11.51个百分点。

　　由此看来，雏鹰农牧现金流确实紧张，急需输血。

　　就2019年的银行授信及新增融资规模问题，目前公司董事会已通过银行、非银行等机构授信总额不超过100亿元的，以及新增银行、非银行等金融机构融资规模不超过20亿元的提案，而截至2018年6月30日雏鹰农牧授信额度合计83.73亿元。

　　事实上，雏鹰农牧今日的境况除了和猪价低迷有关外，大力布局金融成为推高负债的诱因之一。

　　布局金融，为债务埋下祸根

　　雏鹰农牧官网显示，围绕金融、电商、数据，建设养猪行业新生态是愿景之一。

　　现实中，觊觎前些年金融行业的火爆，雏鹰农牧通过参股、自建等方式不断向金融业进军。

　　比如成立新融农牧电商平台，意在整合饲料、原料、动保、设备、屠宰、养殖、金融、保险等上、中、下游企业资源，为中小养猪企业提供信息、交易、金融、管理咨询等全方位的服务，解决中小养猪企业融资难的问题；

　　持股65%的河南泰元投资担保有限公司，经营范围为与集团有相关合作业务的合作对象提供贷款担保；

　　持股50%的新郑市普汇小额贷款有限公司，致力于为雏鹰集团新郑市农户及小微企业提供低成本、便捷、实惠的贷款服务，有效缓解了新郑市中小企业及“三农”资金短缺困境。

　　在这种方式下，雏鹰农牧向上游合作社提供了巨额担保和大笔借款，当销售不畅或无法按时回款，很容易引发现金流紧张，并为后续的债务违约埋下了祸根。

　　除此之外，雏鹰农牧还参股河南新郑农村商业银行、诚通中信农业结构调整投资基金（有限合伙）、太初投资控股（苏州）有限公司、深圳泽赋农业产业投资基金有限合伙企业（有限合伙）等多家企业，加剧现金流紧张局面。

　　值得关注的是，在猪周期拐点预期下，年后猪肉概念股集体狂飙，雏鹰农牧近乎8个涨停，好似让市场看到了摆脱债务危机的希望。